通过信贷和债券预付款进行融资。前10个月社会融资同比增加3.83万亿元-新京报

央行11月13日发布的《2025年10月金融统计报告》（以下简称《报告》）显示，2025年10月末社会贷款余额437.72万亿元，比上年增长8.5%。前10个月社会融资累计增加30.9万亿元，比去年同期增加3.83万亿元。业内专家表示，近年来，我国宏观政策加强逆周期调节，同时宏观政策思路发生转变，影响逐步显现。展望未来，货币政策仍有空间，但边际效率明显下降。我们要继续保持适度宽松的货币政策，把握力度和节奏，继续坚定支持实体经济。政府债券发行迅速而频繁。企业融资无风险手指完全依赖银行贷款。央行数据显示，10月末社会贷款余额437.72万亿元，同比增长8.5%，增速0.7个百分点。 “国债、专项再融资债等政府债券的快速发行，以及企业债券发行的热度高涨，是社会金融增长的重要支撑。”据市场测算，今年1-10月累计发行国债约22万亿元，较去年同期增加近4万亿元，企业债发行融资规模也超过去年同期。有专家认为，特别债券发行规模到2025年的超长期政府支出将从去年的1万亿元增加到1.3万亿元。体现财政对经济增长和需求拉动增长的支持，发行周期约1个月较去年，发行完成期限相应提前，社会融资规模也有利于扩大。 “当前经济管理面临需求不足的挑战，通过增加国债发行规模，可以支持大项目和重要国家战略实施，贡献需求增长，支撑经济。”前述专家指出，不少国债用于置换信贷平台债务、结算企业账户。事实上，这是一个政府部门适度加杠杆的过程，或者说稳定企业和房地产行业的杠杆，可以帮助企业缓解资金压力，减轻债务负担，为经济中长期可持续发展奠定基础。国家资产负债表中心数据显示，三季度末，政府杠杆率部门中，非金融企业部门和居民部门杠杆率同比分别上升8.8个百分点至67.5%，分别比上年同期提高4.5个百分点和小幅下降1.2个百分点。此外，业内专家介绍，近年来，随着日本金融体系的完善和金融市场的创新，企业融资渠道越来越多样化，从传统依赖银行贷款转向综合运用债券、股票等更加市场化的融资方式。与此相适应，社会金融结构也在逐步发生变化。贷款以外的融资方式占今年社会融资增量的一半以上。仅分析贷款这一单一金融指标，很难全面反映金融支持实体经济的整体情况。持续优化信用结构相关贷款新动态 保持较快增长 人民银行数据显示，前10个月，人民币贷款增加14.97万亿元。截至10月底，人民币贷款增长6.5%。从结构看，综合小微信贷余额35.77万亿元，比上年增长11.6%，中长期部门制造成本贷款余额14.97万亿元，比上年增长7.9%。上述贷款增速均高于同期多笔贷款增速。业内专家表示，金融是经济的反映，信贷结构的变化反映了实体经济不同部门、行业对资金需求的变化。近年来，随着经济高质量发展，信贷结构较以往也发生了显着变化。寻找在新增贷款方向上，新动能相关贷款近年来持续快速增长。 “在经济高质量发展过程中，增长动力将逐步从基础设施、房地产等传统领域转向科技创新、绿色低碳等新兴领域，这体现在信贷结构的变化上。这既是经济结构转型优化的必然结果，也体现了金融支持实体经济质量和效率的提升。”专家表示。此外，企业融资成本总体持续下降。央行数据显示，10月份新业务贷款（本外币）加权平均利率为3.1%，较去年同期下降约40个基点。 “利率是资金的价格，主要受以下关系影响：资金供需矛盾突出。近年来，企业和居民融资成本已降至较低水平。但这表明金融条件相对宽松，资金供给相对充裕，实体经济资金有效需求得到充分满足。有专家指出，受适度宽松货币政策影响，社会财政成本总体持续下降，困难得到化解，企业信心增强。这不仅可以让企业投入更多资金用于生产、研发并稳步发展壮大，也有助于激发消费潜力、畅通经济循环。宏观经济前景预计将略有改善，物价上涨的影响将继续显现。今年以来，我国经济运行总体保持稳中有进的态势进步。 10月份，综合PMI生产指数升至50.0%，非制造业商务活动指数升至50.1%，进入扩张区间。业内专家表示，前期各项宏观政策将持续有效强化和扩大经济复苏的积极势头。按前三季度GDP增长5.2%计算，我国实现全年5%左右经济增长目标有坚实基础。尽管近期经济表现仍存在一些令人鼓舞的迹象，但对市场前景的预期略有改善，价格也显示出企稳迹象。 “近年来，我国物价一直处于较低水平，这基本上是实体经济供给旺盛、需求疲软的供需关系的结果。”市场专家表示，当前我国经济长期向好的基本趋势没有改变，特别是今年以来，继续实施更加积极的宏观经济政策，有效促进消费政策不断加强和扩大，经济复苏势头不断增强。全国统一市场建设、重点行业低价无序竞争现象全面纠正也在稳步推进。市场竞争环境不断优化，主要价格指标出现一定企稳回升迹象。 。近年来，日本M2广义货币和社会金融增速普遍保持在8%以上，高于同期名义GDP增速约4个百分点。社会和财​​政成本仍然很低，利率低于潜在经济增长的 5%。业内专家认为，我国当前的货币政策立场无论是从量还是价来看都是支持性的，提供了适度的货币环境和货币环境。这将鼓励价格合理回升。他说他正在创造它。还应该看到，根据理论和国际实践经验，货币政策通常具有一定的时滞性。去年，中国人民银行进行了四次较大的货币政策调整。今年5月，政府宣布了一系列货币政策措施。这些政策的效果将持续显现，积极效应将持续积累。不过，上述专家也指出，货币政策虽然仍有空间，但边际效率已大幅下降。还应关注过度货币宽松的负面影响。例子包括休眠资金和资本市场波动加剧。要继续实行适度宽松的货币政策，把握力度和节奏，坚定支持实体经济。 “目前的低价格是结果供需双方多种因素综合影响。推动物价合理回升，还需要宏观政策的综合作用，保持政策方向的一致性。”业内专家认为，要逐步转变宏观调控心态，从以往严重依赖投资的发展模式转向促进消费、惠及民生的发展模式。供给侧，要着力构建全国统一市场，优化供给结构，淘汰低效低效的市场化供给。需求侧，要优化财政支出结构重点关注民生、社会保障和低收入群体，同时加快收入分配制度改革，切实提高居民消费能力和消费意愿。贝壳财经记者姜黄编辑陈莉编辑穆贤通